En estos tiempos oscuros...

No hay que temer a las sombras... Solo indican que en un lugar cercano resplandece la luz

martes, 22 de marzo de 2011

España suspira tranquila


Las decisiones de inversores internacionales hacen que podamos esbozar media sonrisa. Hace un par de semanas, Moody’s apuntaba con el rifle a España, negando con la cabeza ante sus estimaciones respecto al dinero que necesitaría la banca para recuperarse. Unos días después, Ángela Merkel, canciller alemana, señalaba con el pulgar hacia arriba porque el presidente del Gobierno hacía bien sus deberes.

Esta semana, Rusia deposita de nuevo su confianza en los mercados españoles. Con este nuevo apoyo, además de Noruega, que ha decidido invertir en las cajas de ahorros, la prima de riesgo española baja de los 220 puntos hasta menos de 190 (187 puntos exactamente). Vamos a verlo un poco con números y tipos de interés (siempre en mercado secundario):

Bonos a diez años = 5,148%
Bonos a cinco años = 4,155%
Bonos a tres años = 3,208%

Del mismo modo, el Tesoro Español ha colocado 2.050 millones de euros en el mercado primario (de primera emisión o primera compra) con rebaja de 20 puntos y una amplia sobredemanda (había previsto colocar 2.500 millones de euros).

Letras a 3 meses = 0,929% è 1.208 millones de euros
Letras a 6 meses = 1,378% è 842 millones de euros


El efecto domino de la globalización


Se habla de globalización, pero ¿alguna vez nos hemos preguntado lo que supone realmente? Puede que empezáramos a hacerlo cuando estalló la crisis financiera y se desajustó el mundo que hasta entonces conocíamos, lo empezamos a afirmar cuando vimos cómo podía perjudicar la deuda pública de los países periféricos a nuestro propio país… Pero, ¿habíamos puesto en duda que retrasaría la producción un desastre natural?

Hace un año, un tsunami arrasó parte de América Latina, pero apenas tuvo repercusión en nuestra economía. Hace una semana, dos terremotos y otro tsunami devastó Nippon, el país de más alta tecnología.

Primero se vio en los mercados de dinero, para no desafiar a las teorías económicas, pero ahora ha pasado al mercado de bienes y servicios, con el que España, y el resto de países, debe impulsar su economía para generar trabajo, etc., etc.…

¿Adónde quiero llegar? La Opel (GM Figueruelas, Zaragoza), Peugeot-Citröen (PSA Vigo), han parado su producción de coches por la falta de una serie de artículos importados directamente de Tailandia, que depende de Japón para fabricarlos. Asimismo, la GM tendrá que parar sus exportaciones (destina a España el 15% de su producción, exportando el otro 85%).

¿Motivo? Las centrales de producción niponas han cerrado y todavía no saben a ciencia cierta cuándo reanudaran su marcha. Tailandia une los 47 elementos que son necesarios para hacer el disco duro de memoria de un coche, pero del total de esos elementos, esas “materias primas”, por llamarlo de alguna forma, 11 proceden de Japón.

Como dice expansión.com, según unos analistas americanos, “un ajuste en la industria de EEUU o de la UE tendría un impacto sobre el comercio y la economía internacional más severo que el generado por una crisis del consumo en uno de estos dos mercados”, y es que, “las manufacturas participan de manera más intensa que el resto de la economía en las relaciones comerciales y las redes de producción”.

Japón, el primer suministrador tecnológico del mundo, empieza a tambalearse, ¿podrá resistirse o empezará un efecto domino sin control?

 Ana Chacorrén
JE-SIC

El Banco de España no se libra de la reestructuración financiera


En plena reestructuración del sistema financiero español, todos los días se anuncian noticias de fusiones de cajas, prejubilaciones, test de estrés, etc pero nadie podía llegar a pensar que esta situación iba a afectar también al Banco de España.

El Banco de España ha decidido eliminar siete de sus veintidós sucursales y reduce así su organización territorial en las comunidades autónomas, según el BOE.

Las sucursales afectadas son las correspondientes a las ciudades de Ceuta, Melilla, Logroño, Pamplona, San Sebastián, Santander y Toledo.

Entre los servicios públicos ofrecidos en dichas sucursales se encuentran: canje de pesetas por euros, recogida de monedas y billetes falsos y/o deteriorados, el cambio de otras monedas por euros así como la suscripción de deuda publica, tramites de balanza de pagos, consultas sobre cajas y bancos, entre otras muchas.

Estos servicios van a tener que hacerse ahora a través de Internet, recurriendo a otras oficinas cercanas o usando el correo ordinario para aquellos procedimientos que requieran la presentación de documentos.

Sin embargo, no hay motivo de alarma, simplemente es debido a la reestructuración y adelgazamiento de la red de sucursales de bancos y cajas en España. De hecho, ya procedió al cierre de oficinas en 2002. En ese caso fueron 30 las oficinas clausuradas.

 Mirian Chueca
JE-SIC

Una subida cada vez más anunciada



El presidente del Banco Central Europeo defiende que su postura sobre una posible subida de tipos en abril responde al mandato que guía la institución desde su creación hace más de diez años: controlar las expectativas de los precios.

Ayer reiteró en la sede del parlamento europeo en Bruselas su intención de subir los tipos en la próxima reunión del 7 de abril pese a la catástrofe ocurrida en Japón.

El terrible hecho ocurrido en Japón aumenta considerablemente la incertidumbre sobre cuáles serán todas las consecuencias del impacto de la debacle nipona sobre la economía mundial. Por ello, cada vez más economistas abogaban por un retraso en la subida de tipos.

Sin embargo, desde este organismo europeo alertan sobre los nefastos efectos que puede tener una inflación descontrolada y añaden “Hemos adoptado una postura de vigilancia muy elevada durante este periodo y tomaremos la decisión apropiada para garantizar la estabilidad de precios en el medio plazo”.

Mientras tanto en España, la ministra de Economía, Elena Salgado, asegura que podríamos absorber sin dificultades una subida de tipos aunque tendríamos alguna dificultad a corto plazo.

También ha remarcado que el BCE es un organismo independiente y que los países deben respetar esa condición puesto que hará lo que considere mejor para la zona euro.

Tan solo faltan 17 días para salir de dudas.

Mirian Chueca
JE-SIC

martes, 15 de marzo de 2011

La prima de riesgo española baja a 220 puntos

Como comentó mi compañera Mirian la semana pasada, Moody's nos sorprendió con una bajada en la calificación del rating español, de Aa1 a Aa2. Sin embargo, aunque debía haber hecho aumentar la prima de riesgo en un periodo más largo, ha vuelto a bajar.

Era un tema que preocupaba al Tesoro Público Español, por el anuncio de una nueva emisión de deuda y el aumento del coste que eso supondría, además de la desconfianza de inversores internacionales por dicha bajada.

La bajada se produjo, principalmente, porque los datos estimados de dicha agencia y los españoles con respecto a la cantidad de dinero que necesitaría la banca española para recuperarse, diferían, atacando también al sistema financiero. Mientras que Moody's había estimado que necesitaría entre 40.000-50.000 millones, España afirmó fervientemente que con unos 15.200 bastaría.

Los inversores se mostraron reacios, con dudas sobre tales contrariedades, aunque la emisión de deuda que ha realizado esta semana, de 4.000 millones de euros a un plazo de 15 años, se ha cubierto satisfactoriamente.

Puede que uno de los motivos haya sido el decremento de la dependencia de las entidades financiera españolas con el BCE (Banco Central Europeo), que solo en el paso de enero a febrero bajó en más de un 7%, colocándose por debajo de los 50.000 millones, mínimo desde septiembre de 2008. Además, si se compara con la dependencia de financiación del resto de países con el BCE, que aumentó hasta los 374.289 millones de euros, el importe de la banca española en relación al resto del sistema europeo se reduce hasta el 13%, nivel más bajo desde hace meses.

Ana Chacorrén
JE-SIC

Caída libre de Japón

Ayer, la bolsa japonesa empezó el día con una caída del 7%, superando el mínimo desde hacía cinco meses. Al cierre, rondaba los 8.500 puntos... Un total de descenso del 11% en solo dos días. ¿La razón?

La central nuclear más grande de Nippon, Fukushima, ha sufrido varias explosiones y un incendio, además de que el Gobierno ha advertido fugas radiactivas. Por eso mismo, el primer ministro japonés ha obligado a la gente que vive a un radio de 20 kilómetros que abandone el lugar, y a los que se encuentren a 10 kilómetros más a distancia, que se encierren en casa.

Desde que el tsunami de Sendai estalló en las islas que forman el famoso "Círculo de Fuego" por los distintos terremotos que han soportado, la bolsa ha sufrido una pérdida del 18% de su capitalización bursátil.

No ha servido la inyección de liquidez del Banco de Japón de más de 130.000 millones de euros para retener a los inversores, que parecen escapar del país como si les persiguiera la lepra. Lo mismo ocurre con la depreciación de su moneda nacional, ahora a 81,50 USDYEN.

Kaoru Yosano, el ministro de Economía, ha declarado hoy mismo que a pesar de las caídas, es necesario que el mercado siga abierto tras la catástrofe, ya que si no, el impacto internacional sería mayor.

A nivel poblacional, el segundo país más poblado del mundo después de China, cuenta ya con 2.414 bajas, y más de 3.100 personas desaparecidas, a parte de numerosos daños económicos en sus infraestructuras. Cifra que puede llegar a aumentar ante la advertencia de la tercera explosión esta noche.

Ana Chacorrén
JE-SIC

España y sus reformas (I)

Este viernes, Jose Luis Rodríguez Zapatero se reunía con los altos mandatarios de la Unión Europea, con Alemania y Francia en cabeza. Ese mismo día, el Secretario de Estado destacó que España estaba logrando superar el problema de pérdida de confianza internacional, sufrida en 2010, sobre todo ante el rescate a Irlanda y la posibilidad de rescate a Grecia, también país periférico.

Se había llegado a tres ámbitos claves que necesitaban ser reformados:
-Sistema público de pensiones
-Sistema financiero (en especial, las Cajas de Ahorro por no poder captar financiación en el mercado continuo)
-Mercado de trabajo, que todavía sigue a medias, ya que tienen que complementarse con negociaciones colectivas.

Sin embargo, estas grandes reformas deberán complementarse por otras todavía pendientes:
-Eliminación del déficit de la tarifa eléctrica
-Liberalización y reforma del sector servicios (entre ellos, los servicios profesionales)
-La mejora de la gestión de ciertos servicios básicos: infraestructura aéreoportuaria, todavía pendiente de saber si va a privatizarse (AENA)

Y aunque el año cerró siguiendo relativamente bien las perspectivas del Gobierno, hubo una variable que no cumplió los objetivos... La variable que más preocupa a los españoles: el paro superó el 20% de la población activa (en edad de trabajar), frente al 19,3% previsto. Por esa razón, algunos participantes mostraron su desacuerdo con la panorámica general que establecía el Secretario de Estado, argumentando que no creen que la política económica española recobrará la credibilidad internacional sin un cambio de Gobierno, así como que las reformas que han empezado vayan a tener la intensidad y profundidad requeridas.

En los próximos post, iremos comentando poco a poco las partes que se han estado discutiendo a partir de este comunicado, las dudas que muestran los inversores privados internacionales y nacionales, así como las agencias de calificación... según la información recopilada de expansion.com, elpais.es, y cincominutos.es

Ana Chacorrén
JE-SIC

sábado, 12 de marzo de 2011

¿Cumplen... o no cumplen?

Hace unas semanas, el Estado y el Frob eran los mayores enemigos de las cajas de ahorros, pero parece ser que ha dejado de ser "el enemigo que nadie quiere en casa", según ponía ayer expansion.com

Los inversores aplican precios bajos y negocian con las cajas para entrar en su capital, haciendo que haya posibilidad de que el Frob se convierta en accionista... sea un mal menor. Así, la entrada al Frob permite que los gestores de las cajas tengan dos años más para buscar inversores privados, lo que les permitiría negociar con más holgura que ahora, obteniendo mejor precio.

Por el momento, ya se habla de entidades financieras que no cumplen los requisitos para seguir teniendo esa forma jurídica. Sin embargo, algunas ya tienen un plan:

Bankia (17 de febrero inició los trámites de salida a bolsa) donde el importe mínimo adicional para alcanzar el 8% es de 1.795 millones de euros

Cívica, (23 de febrero), donde deberá colocar, al menos, 20% de su capital social.

Grupo BMN (28 de febrero), deberá colocar, al menos, 20% de su capital social.

Bankinter, que ha acordado emitir obligaciones convertibles (obligatoriamente en acciones) por 406 millones de euros.

Barclays Bank y Deutsche Bank, que ha recibido un escrito con las medidas precisas para cubrir las necesidades de capital principal.

Bankpyme, que realizará una ampliación de capital por 18,6 millones de euros.


Sin embargo, todavía hay cinco entidades financieras que no cumplen el core capital exigido y que no tienen plan definido. Estas son: Base, Catalunyacaixa, Novacaixagalicia, Caja España-Duero, Unnim.

Ana Chacorrén
JE-SIC

El tsunami de Sendai arrasa el Nikkei a su paso

El principal índice de la Bolsa de Tokio cotizó a la baja durante todo el día de ayer, por los temores sobre la situación de Oriente Medio y su impacto sobre el petróleo. Hemos de recordar que Japón tiene una deuda soberana descomunal, y aunque es uno de los principales exportadores de soja, arroz y sashimi, no llega a cubrirla.

Además, pocos minutos antes del cierre del Nikkei, un potente terremoto golpeó la parte noreste del país, acrecentando sus caídas. Así, con el séptimo terremoto más grande de la historia desde que son capaces de localizarlos y "controlarlos", la Bolsa cerró con un retroceso del 1,7%, mínimo desde hacía cinco semanas.

Por su parte, el yen ha ampliado sus descensos frente al dólar, cotizando en 83,29 USDYEN frente a los 82,80 antes del seísmo (mientras antes les costaba 82,80 yenes un dólar, ahora, para comprarlo, tendrán que utilizar 83,29 yenes).

Tendremos que esperar a ver qué pasa el lunes, si como se ha predicho, volverá a caer porque todavía no se sabe a ciencia cierta cómo ha afectado el tsunami a las grandes compañías japonesas. Por el momento, se han cerrado varias centrales nucleares, refinerías...

Los expertos advierten que aunque el Banco Central de Japón haya comunicado que hará todo lo posible porque el mercado sea estable, este tiene muy poco margen de maniobra porque sus tipos son del 0-0,1%, aunque le permitirán inyectar más liquidez mediante operaciones propias de mercado. Sin embargo, las consecuencias de este seísmo podrán retrasar la recuperación de la economía japonesa, esperada para principios de este año por la reducción del consumo de Nippon.

Ana Chacorrén
JE-SIC

La vuelta de Moody's

Como un jarro de agua fría cayó sobre el Ibex35 la noticia de la rebaja de rating a España por parte de la reconocida agencia de calificación. La rebaja fue de AA1 a AA2 bajo la explicación del enorme coste que le va a suponer a España el proceso de reestructuración de su sistema financiero al igual que el descontrol de las cuentas públicas de los gobiernos regionales. Todo esto en un contexto de moderado crecimiento y una altísima tasa de desempleo.

Pero el castigo de Moody´s a España parece ser que no va a terminar ahí. Podría rebajar también la nota crediticia a un grupo de bancos y cajas españoles. Una noticia no muy alentadora para la economía de nuestro país. Un nuevo toque de atención a la banca no sería beneficioso para ganarse al inversor y conseguir capital privado.

Esperemos que estas previsibles rebajas finalmente no se hagan efectivas y que si se hacen, podamos ser capaces de afrontarla con fortaleza y seguir adelante en este arduo camino de la mayor crisis económica desde 1929.

Pero sobre todo, tenemos que seguir teniendo paciencia, pues este 2011 tampoco va a ser un año especialmente fácil.

Mirian Chueca
JE-SIC

Y de nuevo... Examen


El Banco de España volvió a evaluar hace un par de días la solvencia de 114 entidades financieras españolas. La exigencia en este caso era del 8% de core capital para aquellas entidades que cotizan en bolsa (principalmente los bancos, por el momento) y el 10% para aquellas otras entidades que no lo hacen (cajas de ahorro y cooperativas de crédito).

Resultado del examen: doce entidades deben reforzar su solvencia, cantidad que el Banco de España estimo en 15.152 millones de euros (cifra inferior  a la estimación máxima del Ejecutivo que ascendía a 20.000 millones).

En la lista de entidades obligadas a fortalecerse se encuentran:
·          
8 cajas de ahorro: Bankia, Banco Base, Banca Cívica, Banco BMN, CatalunyaCaixa, Novacaixagalicia, Caja España y Unnim.
·         2 bancos: Bankinter y Bankpyme.
·         2 filiales : Barclays y Deutsche Bank

A pesar de estas reformas, el presidente del Banco de España, Miguel Ángel Fernández Ordoñez,  ha declarado hoy las siguientes palabras “las medidas adoptadas más recientemente, las que se especificaron este jueves, deberían infundir confianza en nuestros bancos y disipar cualquier duda existente sobre su situación presente y futura”.

Solo nos queda seguir siendo los espectadores de una compleja reforma y reestructuración de todo un sistema financiero, sin duda, una situación nunca vista hasta el momento.

Mirian Chueca
JE-SIC